第一步：全流程数据与心理节点回放

他以时间轴为序，结合交易记录、研究笔记、“波动应对日志”和“坚守逻辑压力测试”文档，巨细靡遗地回顾了整个操作：

1.识别阶段（7月底-8月初）：市场情绪从“悲观”滑向“恐惧”，“大宗暴跌”引发恐慌。“华能煤业”进入视野。当时心态：冷静观察，寻找“恐慌源”与“极端估值”的交集。关键认知：恐慌是狩猎的背景，而非目标。目标必须是具有“不死”属性的价值载体。

2.研究评估阶段（8月）：深度价值重估、政策解读、财务细节挖掘。经历了“无人问津”的冷寂和“波动折磨”的烦躁。心态：在枯燥和怀疑中，强迫进行深度认知工作，对抗无聊与焦虑。关键认知：价值发现是主动的、痛苦的认知挖掘，而非被动的信息接收。必须在市场共识的废墟之下，寻找被忽视的“幸存者期权”。

3.逆向建仓与蛰伏阶段（8月中-9月初）：分档条件单触发第一笔。经历持仓浮亏、行业破产消息冲击、逻辑压力测试。心态：在浮亏和负面消息中坚守，依靠系统化的“压力测试”和“心理建设”维持稳定。关键认知：逆向投资的核心痛苦并非下跌，而是在下跌和坏消息中，保持逻辑的清晰与独立。仓位控制是心理稳定的物理基础。

4.价值发现与验证阶段（9月中）：政策信号（传-澄清-实质性文件）逐步明确，验证“幸存者期权”框架。心态：从“坚守”转向“确认”，认知快感取代焦虑。关键认知：价值的实现往往由外部催化驱动，但催化剂的性质（情绪传vs.实质政策）决定上涨的质量。必须能够区分。

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